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瑞福优先周三开放
发布日期:2022-01-11 01:41   来源:未知   阅读:

  研究员存分歧:安信证券、华泰证券研究员建议持有甚至申购,银河证券研究员则建议考虑赎回,并且如果瑞福优先持有人大量赎回,可能会为瑞福进取的二级市场交易带来风险

  今年7月16日(下周三),创新型基金国投瑞银瑞福优先(爱基净值资讯)将迎来其首个开放日。而随着大盘的深幅调整,瑞福进取的份额参考净值已跌破0.50元,7月4日的参考净值只有0.445元。瑞福分级基金的两级份额表现无疑再次引起市场各方的关注。

  去年瑞福分级基金发行时,正值A股市场一片火热,当时许多投资者和研究人士都认为瑞福优先“一年期定期存款利率+3%”的基准收益率太低。但去年11月以来,A股市场历经大幅调整,人们开始切实感受到市场风险,而瑞福优先的低风险特征也逐渐为投资者所认识。

  根据基金合同的约定,未持有到期提前赎回瑞福优先的投资者不能享受到由瑞福进取分红提供的本金保护,不能按照瑞福优先参考净值来赎回,而是要按照更低的瑞福分级基金的净值来赎回。国投瑞银基金公司总经理助理包爱丽表示,如果瑞福优先的持有人在今年开放日赎回了瑞福优先,就放弃了多重保护机制,而申购者则可以承继前面持有人放弃的潜在权益。

  安信证券基金研究员任瞳向《第一财经日报》表示,目前的市场情况不太乐观,机构对今明两年的市场判断也都比较谨慎,瑞福优先7.14%的年收益率对投资者来说还是有吸引力的。如果现在赎回瑞福优先,按照7月4日瑞福基金的净值是0.67元,即使加上前期的分红,投资者亏损也近30%,而且因为没有持有到期,优先持有人将得不到瑞福进取已经分红的0.22元作为最终的风险补偿。所以总体看,瑞福优先赎回量应该不会太大。

  任瞳还表示,即使出现赎回,瑞福优先将进一步开放申购,申购净值也是按照瑞福分级的净值来进行。假设未来市场情况不发生任何变化,在目前0.67元左右申购瑞福优先的投资者,只要将瑞福优先持有到期,即可获得最终的风险补偿,即到期可以按照0.895元的价格赎回,所以目前进行申购存在潜在的投资机会。

  华泰证券研究所胡新辉在其最新发布的研究报告中也肯定了瑞福优先目前存在的套利机会。他认为,对于老持有人,明智的选择是不应赎回。而对新的投资者,在目前市场估价较合理、长期投资机会显现的前提下,谨慎地推荐申购。但如果瑞福分级基金的净值到7月16日继续上升的话,申购的吸引力将减少,因此,还须参考当天的净值具体决定。

  但是,银河证券基金研究员李薇则给出完全相反的结论。她在模拟测算后发现,在目前市场环境下,较优的决策选择是赎回瑞福优先。

  李薇认为,在遭遇了2007年至2008年极端的市场波动后,瑞福基金净值甚至处于招募说明中都未列举的小概率估值区间内。正是在经历了这样极端的市场环境之后,以风险中性的态度,李薇谨慎建议瑞福优先持有人首先考虑选择赎回策略。

  此外,李薇表示,如果瑞福优先持有人大量赎回,会使得瑞福进取净值趋近于瑞福分级的净值,也会使其现时名义溢价率出现较大的回归。建议参与瑞福进取二级市场交易的投资者谨慎关注其中的潜在风险。

  通过基金收益分配的安排,瑞福分级基金份额分成预期收益与风险不同的两个级别,即优先级基金份额(瑞福优先)和普通级基金份额(瑞福进取)。

  收益分配上,在优先满足瑞福优先的基准收益(“一年期定期存款利率+3%”,包括截至权益登记日瑞福优先以前各个会计年度内尚未弥补的基准收益差额)分配后的超额收益部分,由瑞福优先和瑞福进取共同参与分配,每份瑞福优先与每份瑞福进取参与分配的比例为1:9。瑞福优先份额将表现出低风险、低收益的明显特征。瑞福进取将表现出高收益与高风险的特征。

  在开放日收市后,当瑞福分级的基金份额净值大于或等于基金份额面值时,瑞福优先的申购与赎回价格等于瑞福优先的基金份额参考净值;当瑞福分级的基金份额净值小于基金份额面值时,瑞福优先的申购与赎回价格等于瑞福分级的基金份额净值。



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